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能源环保行业周报:油价反弹进入上升通道,石化板块迎来整体机会

发布时间:2015-05-15    研究机构:民生证券

本周观点:油价反弹进入上升通道,石化板块迎来整体机会

美都能源投资逻辑: 1)定增79亿,降低负债率与财务成本。定增完成后,美国页岩油公司将没有负债,每桶油的完全成本将下降5美元,公司总体负债率降到66%,财务成本大幅下降。 2)油价反弹进入上升通道,公司主业直接受益。 3)收购勘探区块,成本低,潜力大。公司在原有区块附近收购了40平方公里的Devon区块,有望大幅提升公司油气储量。

洲际油气投资逻辑: 1)内部增收与外延式并购双轮驱动。马腾油田原有油井以及周边区域增产潜力大,我们预计今年上半年收购克山公司有望落地; 2)哈国油成本低,公司在油价波动中占尽先机。公司处扩张期,低油价有利于公司进行并购扩张,而高油价有利于获得更好的现金流。 3)认购产业基金,极大提高扩张速度与质量。采用并购基金收油气资产,分散勘探与财务风险。 4)员工持股计划有序推进中。

中国天楹投资逻辑:

1)垃圾焚烧技术国际领先,但成本更低,未来市场潜力大。公司设备吨产能投资额约35万元/吨,行业内平均水平约40万元/吨,经济性显著。 2)处于扩张期,15年运营项目产能翻倍。长期来看,预计公司会通过新签项目、收购兼并等方式提高市场占有率。 3)成立投资基金,并购效率提高。通过投资基金股东方的政府、银行等各方面的资源可提高公司项目收购兼并的效率,提升自身的市场地位。

板块表现:

本周我们跟踪的17只石化行业股票跑输大盘0.13个百分点。其中准油股份、金鸿能源、三聚环保分别跑赢大盘8.85%、6.13%、4.79%,表现较好;而深圳燃气、天富热电、美都能源分别跑赢大盘-6.32%、-5.84%、-3.87%,表现较差。

行业新闻:

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风险提示:政策推动力度、投资进度及金额不达预期。

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